Educação financeira
Venda antecipada no Tesouro: o preço pode não ser o que você imaginava
Você comprou um título do Tesouro a uma taxa, decide sacar antes do vencimento e o valor que aparece não bate com a conta que tinha feito. Não é erro: ao resgatar antes do prazo, o Tesouro recompra o título ao preço de mercado daquele dia, e esse preço sobe e desce. A taxa que você contratou é a promessa de quem segura o papel até o fim — quem sai no meio do caminho fica sujeito ao que o mercado paga na hora.
O que muda quando você resgata antes do vencimento
Venda antecipada é simplesmente sair do título antes da data de vencimento. Quando isso acontece, o Tesouro recompra o papel ao preço de mercado — e é aí que a rentabilidade pode ficar diferente da que você contratou na compra. Segundo o Portal do Investidor, esse é o risco de mercado: o resultado antes do prazo pode ser maior ou menor do que a taxa vista lá no começo.
Dois detalhes entram nessa conta. Há um spread entre as taxas de compra e venda, e o preço pode estar com ágio ou deságio dependendo de como o mercado está naquele momento. Por isso o número que você vê ao resgatar não é o mesmo que apareceria se você esperasse o vencimento.
Liquidez diária não é o mesmo que preço fixo
A armadilha mais comum é ler liquidez diária como se fosse ausência de oscilação. Liquidez diária quer dizer, em regra, que você consegue resgatar — é uma facilidade operacional. Não quer dizer que o preço será igual ao valor projetado para o vencimento.
Outra confusão é tratar Tesouro Selic, Prefixado e IPCA+ como se reagissem do mesmo jeito aos juros. Não reagem. No Tesouro Selic, a diferença em relação à Selic esperada costuma ser pequena; nos títulos com taxa de juros definida, o risco de mercado é mais relevante e a oscilação do preço aparece com mais força.
Por que o preço de saída muda
Antes de comparar o resultado de uma venda antecipada, vale conferir alguns pontos:
- O preço de resgate frente ao preço de compra
- O spread entre as taxas de compra e venda
- O prazo que ainda falta até o vencimento
- O imposto e os custos de custódia e/ou negociação
- As regras operacionais detalhadas (horários, eventuais suspensões), que ficam na página oficial do Tesouro Direto
Perguntas comuns
Liquidez diária no Tesouro garante a taxa contratada?
Não. No resgate antes do prazo, o Tesouro recompra o título ao preço de mercado, então a rentabilidade pode ser diferente da contratada. A taxa que você contratou está ligada a manter o título até o vencimento.
Por que meu título caiu se é renda fixa?
Porque renda fixa não significa preço diário fixo. No resgate antecipado, o preço é o de mercado, com spread e possível ágio ou deságio. Segurar até o vencimento é o caminho em que a taxa contratada se realiza.