Educação financeira
Futuros, termo, swaps e garantias: compromisso pode exigir caixa
Assumir um contrato futuro não é comprar um ativo e esperar parado: você se compromete a comprar ou vender por um preço combinado, e esse compromisso pode cobrar dinheiro do seu bolso muito antes do vencimento. Há ajuste diário e depósito de garantias que mexem no seu caixa todo dia. No mercado a termo, o desembolso fica concentrado no fim. Saber qual dos dois você está assumindo muda quando o dinheiro precisa estar disponível.
Futuro e termo: a diferença está em quando o caixa é cobrado
Os dois são contratos derivativos, e os dois envolvem o mesmo combinado: comprar ou vender certa quantidade de um ativo a um preço estipulado, para liquidar lá na frente. A diferença que pesa no seu bolso é o calendário do dinheiro.
No mercado futuro, os contratos são padronizados e há ajuste diário: o resultado da posição é acertado a cada dia, conforme o Portal do Investidor. Some a isso a exigência de depositar garantias, e você tem um contrato que mexe no seu fluxo de caixa todo dia, mesmo sem ter comprado o ativo à vista.
O mercado a termo é semelhante no compromisso, mas os desembolsos ficam para o vencimento. Você sabe a data em que o dinheiro vai sair, em vez de acompanhar acertos diários.
Por que o ajuste diário bagunça o fluxo de caixa
O Portal do Investidor lista como desvantagem do mercado futuro justamente a elevada movimentação financeira gerada pelos ajustes diários: é uma fonte de instabilidade no fluxo de caixa.
Na prática, isso significa que sua conta pode ser debitada ou creditada dia após dia ao longo da vida do contrato. Não basta ter o valor no fim; é preciso ter recurso disponível no caminho para honrar os ajustes e manter a posição de pé.
Por que a garantia não é o seu limite de perda
É tentador olhar a margem depositada como o teto do prejuízo. Ela não é. A margem é uma garantia ligada aos ajustes, não o valor máximo que você pode perder.
O exemplo de alavancagem da CVM deixa isso explícito: a perda pode ser integral. A garantia que você depositou não limita, por si só, a perda econômica do contrato.
Antes de comparar contratos, vale conferir alguns pontos:
- Vencimento: a data em que o contrato se encerra.
- Padronização: se o contrato é padronizado (caso do futuro) ou negociado entre as partes.
- Ajuste diário: se há acerto diário do resultado.
- Margens de garantia: quanto é exigido para abrir e manter a posição.
- Impacto no fluxo de caixa: se você terá recurso disponível ao longo do contrato, não só no fim.
Perguntas comuns
Qual a diferença entre mercado futuro e mercado a termo?
Os dois são o compromisso de comprar ou vender um ativo a um preço combinado para liquidação futura. No futuro, os contratos são padronizados e há ajuste diário com depósito de garantias, então o caixa é cobrado ao longo do contrato. No termo, os desembolsos ocorrem só no vencimento.
Se eu depositei a margem de garantia, é o máximo que posso perder?
Não. A margem é uma garantia ligada aos ajustes, não um teto de prejuízo. O exemplo de alavancagem da CVM mostra que a perda pode ser integral, acima do que foi depositado.